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    生意社:供應過剩&需求疲軟 11月鎳產業鏈負反饋
    2023-11-27 15:48:58 來源:生意社

      據生意社價格監測,11月份,不銹鋼和鎳的價格繼續延續下跌走勢,截止月末,不銹鋼現貨價格12628.57元/噸,較月初下跌6.16%。上游鎳,截止月末,現貨鎳報價124700元/噸,較月初下跌12.38%。11月份,電積鎳新增產能不斷放量,鎳中間品大量投產,硫酸鎳和純鎳倒掛,鎳豆溶解生產硫酸鎳不在具備優勢,硫酸鎳生產的電積鎳更具備優勢,利潤驅動下投產使得純鎳市場由供應緊缺逐步過渡到過剩局面,鎳價下跌不止。而下游不銹鋼因為成本下移,下游需求疲軟等原因,價格也進一步下跌。

      宏觀面偏空

      鮑威爾講話后,美國短期利率期貨交易員將美聯儲首次降息的預期從明年5月推遲到了6月。國家統計局數據顯示,10月份居民消費價格同比下降0.2%,環比下降0.1%。美國10月零售保持彈性,該數據在一定程度上抵消了近期對美國通脹下降的樂觀情緒。美元指數與美債收益率在11月初有觸頂回落的跡象,支撐美元指數與美債收益率高位運行的動能——核心CPI亦出現持續走弱的趨勢。當下美國居民的超額儲蓄即將在四季度消耗完畢,緊縮的金融環境逐漸會作用到居民資產負債表上的判斷。

      鎳基本面

      鎳供應全面過剩

      電積鎳新增產能不斷放量,鎳中間品大量投產,硫酸鎳和純鎳倒掛,鎳豆溶解生產硫酸鎳不在具備優勢,硫酸鎳生產的電積鎳更具備優勢,利潤驅動下投產使得純鎳市場由供應緊缺逐步過渡到過剩局面。印尼NPI項目投產增速,印尼青山不銹鋼項目減產,印尼本地消耗鎳鐵量下降,回流國內量增大,憑借低成本擠占國內鎳鐵市場。四季度印尼中資企業高冰鎳和中國、印尼精練鎳新增產能投產和開工率均有所提升,短期供應過剩仍舊壓制鎳價上漲空間。

      LME鎳庫存小幅上漲

      據上圖所示,11月,LME鎳庫存小幅抬升,截止月末,LME鎳庫存44898噸,較月初上漲0.25%,較年初下跌18.92%。全球精煉鎳顯性庫存維持累庫趨勢。

      需求疲軟

      下游300系不銹鋼檢修停產減產擴大,整體庫存仍處高位,不銹鋼廠出現一定虧損。合金是純鎳主要下游,其中軍工和輪船等合金需求較好,民用合金欠佳。電鍍需求表現偏穩。

      不銹鋼基本面

      鋼廠停產減產擴大

      下游300系不銹鋼檢修停產減產擴大,整體庫存仍處高位,不銹鋼廠出現一定虧損,但產量仍舊維持增量態勢,鋼材市場整體呈現弱勢運行。

      截止月末,不銹鋼庫存合計99.53萬噸,較月初下跌5.43%。不銹鋼庫存整體小幅下降,但仍處于較高水平。

      下游需求低迷

      雖然國內宏觀政策端再度發力加碼,但下游需求低迷,不銹鋼上方壓力較大,受近期鎳鐵、鎳礦價格回落,不銹鋼成本下移,終端需求不佳導致產業鏈負反饋,礦端價格呈弱運行。

      鎳不銹鋼年度價格對比圖

      據生意社年度價格對比圖顯示,近五年,不銹鋼價格12月份漲跌參半,鎳價格12月份上漲概率比較大。

      綜上所述,印尼鎳鐵回流維持高位,鎳鐵價格頻頻下跌,國內鎳鐵廠虧損,產業鏈呈現負反饋,鎳礦價格承壓下行,新能源電池用鎳需求低迷,電池級硫酸鎳持續下跌,鎳元素過剩壓力繼續向純鎳方向傳導,鎳價破位下行壓力擴大 ,預計鎳價仍以弱勢震蕩運行為主。

      而對不銹鋼而言,成本端下移,并且沒有回升的跡像,進入12月需求淡季,預計不銹鋼價格仍弱勢運行為主。

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